超额收益无奖 险资经理出货

　　公开数据显示，云天化 最近4个交易日上涨16%，成交额达到9.59亿元，占7月份成交额比例为58%。兴发集团 股价同期上涨7.73%，成交额达到6.06亿元。

　　卖方研究机构同样在关注化工行业。8月6日，申万研究所化工研究员邓建发布研究报告，将化工行业的评级上调至看好。

　　邓建在报告中指出，基础化工板块目前处于“三低”状态：低盈利、低估值、低仓位。其中，低仓位是指基金大幅低配化工股，超过半数的化工上市公司无机构股东，机构持股超过10%的股票数量不超过15%。

　　邓建认为，低盈利确保基本面见底，低估值、低仓位带来股价安全边际。因此，他建议从供需状态寻找向上弹性，推荐供需已趋势性好转的行业，如PTA、玻纤、受益盐业改革的食用盐等。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春同样在关注中游制造业的机会。

　　根据6月工业企业经营绩效分行业数据，魏凤春发现盈利改善的行业有几种类型。一种是成本改善型，收入平稳而利润上升，集中于中上游原材料行业；第二种是供给收缩型，表象是价格上涨，对应竞争格局改善，集中在金融、化工等小品种。

　　第三种是政策驱动型，其表现为政府基建投资及重大项目投资带来的盈利改善，主要集中于交运、电力设备及部分中小设备制造企业。

　　基于此，魏凤春认为，在当前经济与政策短周期向上的背景下，周期性行业依然有交易性价值，但参与的方向应从金融地产等强弹性的品种，转向中游原材料和设备制造行业。

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