牛市 兵马未动粮草先行

　　牛市的号角似乎吹响，但这是半夜的鸡叫，太早。

　　沪港通脚步声近，带来蓝筹股人气。8月4日午后，房地产发力带动大盘指数上攻，券商、保险、煤炭、水泥、化工、房地产板块涨幅位居行业板块前列。上证综指收盘涨1.74%，报收于2223.33点。从底部1900点左右，上证综指坚定攀升。

　　一切看起来都那么美妙。官方与汇丰PMI到达景气区间，说明大型企业与小型企业同步复苏。今年1到6月，全国规模以上工业企业实现利润总额28649.8亿元，同比增长11.4%，增速比1~5月份提高1.6个百分点；实现主营活动利润26722亿元，同比增长10.8%，增速比1~5月份提高1.7个百分点。

　　根据国家统计局的数据，在41个工业大类中35个同比增长，纺织业增长10%，非金属矿物制品业增长19.3%，黑色金属冶炼和压延加工业增长17.1%，有色金属冶炼和压延加工业增长6.1%，通用设备制造业增长13.5%，专用设备制造业增长3.8%，汽车制造业增长29.1%，电气机械和器材制造业增长25.3%——一夜之间，仿佛产能过剩不存在了，债务又恢复到正常水准，除了两个行业在提醒经济周期下行的惨烈，其他数据耀眼无比：煤炭开采和洗选业下降43.9%，石油和天然气开采业下降2.3%。

　　如果中国经济结构转型那么容易成功，如果中国债务风险细如微风，改革派可以洗洗睡了，因为中国经济根本不需要艰难变革。笔者对短期经济绝不乐观，事实上，从负债率也好，从周期性行业盈利也好，以及东部沿海制造业基地、西部矿业 基地，目前均处于困难时势。也有轻松的行业，高端投资品、离大城市较近、配套完善的养老房地产，去化率不错。

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