央行旨在降低企业融资成本

　　近期，管理层明确释放降低企业融资成本的信号。7月31日，央行公开市场操作重启14天正回购取代28天品种，且中标利率降低10个基点。央行当日发布的公告显示，公开市场7月31日进行260亿元人民币正回购，期限14天，中标利率从前次的3.8%降至3.70%。此前的7月29日，央行进行了150亿元正回购，期限为28天，利率为4%。

　　业内人士就此认为，正回购利率下行显示出管理层引导短期资金价格回落的政策意图，这与缓解企业融资成本高的宏观背景相呼应。

　　“从31日正回购规模看，回笼量较29日有所增大，且期限也从28天缩短为14天，这意味着央行倾向于增加短期操作频度，熨平短期资金面波动，更为关键的是，中标利率下行有一定的引导利率下行的考虑。”来自华安证券的宏观分析师对本报记者表示。

　　“受公开市场操作消息的影响，当日银行间债市也发生一些值得关注的变化。”某市场交易员表示，“14天正回购利率下调利好市场，现券买盘强劲推动收益率自高点明显回落。”

　　相关分析认为，14天正回购发行利率小幅下调是响应国务院要降低企业融资成本的号召，但这并不意味着货币政策出现明显的放松信号，更多的是一种“定向”解决问题的思路体现。

　　中共中央政治局日前召开会议指出，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进的工作总基调，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的基本思路，保持宏观政策连续性和稳定性。会议还明确指出要“针对经济运行中的突出问题，更加注重定向调控”。

　　很显然，通过市场手段引导预期和市场，亦是定向调控思维的延续。

　　今年以来，定向调控成为宏观调控热词。上半年，管理层两次定向下调存款准备金率，增加再贷款和专项金融债规模，进一步扩大结构性减税范围，支持“三农”、小微企业和服务业发展。半年过后，宏观调控成绩斐然，目前经济运行在明显企稳的同时略有回升，各项改革稳步推进，就业形势良好。

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