比价效应催生换仓

　　7月4日以来，沪市大盘蓝筹股明显强于创业板和中小板的小市值个股，由此形成了蓝筹强、成长弱的市场风格。这一现象的出现，其直接驱动因素是比价效应。

　　“有机构认为4倍的万科A 已经跌不动，其股价隐含了经济大幅下滑、房价崩溃的担忧。”华南一位成长型基金经理介绍，这一波创业板的反弹在7月4日见顶，有一批机构开始换仓。

 　　深圳罗湖区一位管理着近10亿资金规模的私募基金掌门老赵向记者透露，7月3日即清掉了持仓中的创业板股票。触发因素是他们内部开发的量化模型提示，创业板指数到了阶段性的顶部。

　　从创业板撤离后，老赵管理的私募基金将资金布局在主板的银行地产以及小金属，其投资逻辑是市场预期经济复苏，小金属期货价格上涨，房地产政策放松。

 　　了解到，很多私募基金在7月初开始调整持仓结构，卖出了一部分创业板小市值股票，增加了主板标的的配置。

　　“我们在7月初就减了20%的小股票，换成了稀土等周期股。最近正在逢低建仓券商股和保险股。”龙腾资产管理公司董事长吴险峰直言不讳地说，圈内很多私募基金在换仓，降低主题类成长股的比例，增加周期股的配置。

　　上海一位管理着二十亿资产规模的私募基金亦是在7月中旬开始调仓。

　　“以前全部是小股票，现在是小股票和大股票各占一半。”前述上海这家私募基金董事总经理透露，他从圈内了解到QFII自7月中旬开始加仓蓝筹股，于是，也跟着将结构换成蓝筹股。

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