股票表现资金量的外化 至少说明三点

　　提供一个可以量化的数据：近半年来，每当沪深两个市场的成交总额超过或达到2500亿元后，少则1天，多则两天，大盘就会缩量并见顶。本周四沪深两市的成交总额为2587亿元，后市能否继续保持上涨，甚至超过这样的成交水平，是检验股市资金量是否出现了实质性或颠覆性增长的重要指标。因为成交量从来就是资金量的外化，也是检验资金存量多少的最好指标。

　　其次是股票表现。去年底我们曾提过一个"回归传统"的观点，也就是从过去几年以新兴、成长为主转变到传统和价值为主的投资上来。虽然这一态势在过去几个月里一直在悄悄进行，但没有像本周这样突出。它至少说明了3点。

　　一是市场风格轮换的周期开始见效。新行情有新风格，风格的周期性轮换能否起效，一直是检验大盘的牛熊周期是否有效的指标之一。从这个角度说，牛市已经开始。

　　二是它佐证了这波行情的资金性质，是新的集团资金，因为新资金一定会换一批股票炒炒，制造新牛股，不会为老牛股抬轿。

　　三是估值定律已经起效。市场有一个怪毛病：最不应关注某一样东西的时候，它偏偏会成为舆论焦点；最应该关注某一样东西时，它偏偏会被人彻底遗忘。前几年，当宏观经济与股市大环境最严峻时，我们总是可以看到很多"估值底"或"估值已见底"的论调。而当股市的估值确确实实已降到底限时，人们却在关注宏观形势，海外投行、境内"首席（首席经济学家、首席策略师）"等一唱一和，搞唱衰中国以及中国股市的大合唱，真正重要的、对股市起决定性作用的估值，却被人彻底丢弃。也许，过去几年唱估值唱累了，且屡唱屡错，兴味索然，不敢再信。"当宏观经济形势与估值打架时，最后胜出的一定是估值，而不会是宏观形势。"市场只不过再次证明了这条已被100多年的股市历史一再证明的真理而已。既然价值意识已复苏，股市就没有理由不从下降轨道转变为上升轨道。

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