外汇占款收缩

　　7月10日，在中美战略与经济对话“金融改革与跨境监管专题会议吹风会”的新闻发布会上，中国央行行长周小川表示“需要采取一些措施来稳定金融市场。中国央行想要让政策利率引导市场利率。中国央行正在为短期和中期利率准备两个或三个政策工具。一些国家央行有相似的政策工具。中国的新工具需要抵押品。”

　　这一表态是目前为止货币政策调控从数量型向价格型转换的一个明确动向。这为下半年货币政策的动向提供了一个判断的方向。

　　在这个时候提出的改革言论，受访人士看来，是看准了央行正逐渐从被动进行货币调节走向主动调节的时机，一个重要的佐证就来自于外汇占款的变化。

　　央行的数据显示，今年5月份央行口径的外汇占款余额为272998.64亿元，较4月末的272995.03亿元仅增加3.61亿元，而4月份央行的新增外汇占款仍增长了845.89亿元，相较而言，5月央行口径的新增外汇占款骤降超过99%。这也是11个月以来新增外汇占款的最低数据。

　　这在招商证券研发中心宏观研究主管谢亚轩看来，央行在汇改后退出外汇市场的常态式干预是外汇占款增速下降的主要原因。央行退出外汇市场的常态式干预后，外汇占款的低速增长将成为常态。

　　而今年3月15日，央行表示将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，并宣布基本退出常态式外汇干预。

　　对于5月新增外汇占款骤降现象，有分析亦称，外汇占款少、央行货币政策受到的掣肘就少，主动调控空间就会变大，可用货币政策工具就更多。

　　近期召开的央行货币政策委员会2014年第二季度例会的新闻稿中与一季度例会的唯一区别在于二季度例会新加了要求“灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性”。

　　因而在一些受访人士看来，未来定向降准政策作用范围有可能进一步增大，再贴现或再贷款的政策也将有可能继续实施。

　　民族证券高级宏观分析师陈伟接受记者采访时称，这可以通过再贷款等各种手段对冲基础货币的减少。

　　5月外汇占款口径带来的基础货币投放比4 月明显减少，央行进而在公开市场操作上进行弥补。据他介绍，5 月份央行在公开市场上的净投放量达到1640 亿元，明显多于4 月份的10 亿元。

　　目前公开市场仍延续净投放态势。7月10日，央行在公开市场进行28天期正回购操作，回笼资金100亿元。但据计算，央行公开市场本周将净投放500亿元人民币。而净投放意味着市场流动性仍较宽松。

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