军工产业未来发展空间大 重组动作频频催升股价

　　面对军工板块的上涨，不少投资者感到疑惑：为什么几倍市盈率的股票不动，几十倍市盈率的军工股却涨不停？

　　长期高市盈率，是军工板块的一个显著特征。数据显示，截至今年6月26日，中证军工指数的市盈率高达57.50倍，不仅远高于A股10倍左右的平均市盈率，甚至高于创业板指数的市盈率。是什么因素支撑着如此高的市盈率？

　　事实上，虽然近期军工板块走势活跃，但从整体上看，其在A股市场中还是比较弱小的板块。

　　据深交所综合研究所的数据，截至2013年底，A股市场中共有103家军工概念企业，总市值占比仅为3.63%。板块分布上，沪市主板国有军工企业占有优势。但随着一批有技术优势的社会企业相继参与到国防建设中，以高德红外、振芯科技等为代表，创业板已初步形成“民营企业参军”的集聚效应。

　　从经营状况看，A股军工企业资产和收入仍偏小。据2013年年报，103家A股军工上市公司中，总资产在50亿元以下的占比超过70%，主营业务收入在50亿元以下的占比则超过八成，其中有不少主营收入不到10亿元。国际横向比较，A股市场中参与军品生产的75家涉军企业尚不及美国洛克希德·马丁一家公司，26家主要军工企业的营业收入则不及英国BAE系统公司。

　　差距代表着发展空间。中航证券金融研究所认为，随着国家安全的重要性日益提升，军工产业发展受到高度重视，军工国企改革的步伐稳步推进，同时军工企业资产证券化也在不断深入，军工产业未来的发展空间巨大。

　　据分析，从政策层面看，已明确提出改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制，引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域，混合所有制改革也为优势民营企业进入军工领域清除了障碍，多层利好将催生军工行业投资热潮。

　　频频的重组动作也是军工股高价的重要原因。军工股的大涨大多来自于重组“催化剂”，较高估值水平中因而就包含了重组预期。从2006年西飞国际、火箭股份重组注入资产开始，军工板块资本运作持续推进，市场对于具有潜在优质资产注入的公司自然就有一定估值溢价。

　　军工科研院所的改制近期尤其受到关注。据分析，科研院所是各大军工集团最优质的资产，其高精尖产品附加值和技术含量较高。如果这些科研院所改制注入上市公司，将是提升军工上市公司盈利的重大举措。

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