三季度企稳四季度反弹

　　对于下半年市场的走势预期，部分机构投资者认为，三季度有望企稳，反弹行情有望从四季度展开。

　　通过对韩国 、日本、美国等国经济发展状况的研究，申万菱信基金发现，当经济增速降速以后，股市表现未必会差；相反，经济转型以后，股市往往走出长牛。国内本轮经济名义增速从15％下降到8％，实际增速从10％下降到7％，主要“降台阶”的过程已经结束，未来经济可能保持平稳，这为企业盈利企稳回升带来较好的经济背景。

　　此外，申万菱信基金预判，A股有望在2014年以后进入资金供给大于需求的时代。从资金供给来看，过去三年来银行理财、信托吸引了14万亿元资金，保险和居民存款少增加了5万亿元，股市资金能流入量明显减少。

           而未来两年，银行理财和信托将受到明显限制，股市能流入的资金量明显增加。从资金需求来看，上市公司过去两年每年融资4000亿元左右，如果IPO完全放开，每年需要资金7000亿元，再加上优先股3000亿元，未来融资资金需求是明显增加的；而限售股解禁情况却会从2万亿元减少到1万亿元以下，而与高峰时期5万亿元相比，限售压力会明显减少。

　　申万菱信基金认为，随着本轮经济回落接近底部，货币和财政政策逐步宽松，下半年A股或许会有投资机会，三季度有望企稳，而反弹可能从四季度展开，并形成一轮跨年度行情。

　　明曜投资则更为乐观，在其看来，未来3个月，A股市场将有望完成最后的筑底阶段，并迎来又一次战略性的熊牛转折，上证指数在2000点附近可能还会有反复争夺，但有效击穿2000点的概率已越来越小。

　　“大盘有望在三季度前半段筑底反弹。”上投摩根基金投研团队表示，回望上半年经济，国家稳增长措施逐渐显效，经济短期触底企稳；随着定向宽松加码，降准、降息空间打开，货币增速见底，实体经济融资成本有待下降，资金底逐步确立；同时外围弱复苏有望持续，就业收入依然良好，消费、出口有望稳步改善。全年来看，经济增速维持平稳。

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