股市久病难治考验医术

　　然而，打新炒新并不等于稳赚不赔，新股不到1年就破发的例子更是不胜枚举，偏信“新股不败”、“炒新必赚”的中小投资者将承担遭受巨大损失的风险。如何医治股市多年难以摆脱的沉疴顽疾，对管理层的医术是一大考验。

　　“消灭新股‘三高’——高发行价、高发行市盈率、超高的募集资金现象，打破‘新股不败’的神话，唯一对策就是废除现行的核准制，全面推行IPO注册制。”董登新表示，实现IPO注册制的过程，实际上就是一级市场“去行政化”的过程。从现行核准制过渡到注册制只要三步：

         第一步，实行IPO定价市场化，废除证监会IPO定价窗口指导；

         第二步，实行IPO节奏市场化，废除证监会暂停IPO的特权；

         第三步，实行IPO注册制，废除上市审核委员会。

        事实上，前两步在2009年到2012年10月之前就已经完全做到了，只可惜2012年10月A股一级市场被关闭，这一改革进程被人为中断。

　　叶檀也认为，给新股市场降温的方法就是大规模发行，让通过审核的600多家企业，以及所有通过审核准备上市的企业，全部自主选择上市窗口。虽然这样的休克疗法让市场痛苦不堪，却是让新股市场回归正常的好办法。

　　“幸运的是，十八届三中全会已明确做出决定：新股发行体制改革的目标是实现注册制。”在董登新看来，只有注册制能够顺应市场化、法治化、国际化改革的需要；只有注册制能够破解IPO的过度行政干预，并让IPO身价大跌，新股“三高”便会迎刃而解；只有注册制能够让垃圾股的“壳资源”分文不值，死不退市就会绝迹，退市效率便会显著提高；只有注册制能够还原股价的真实信号，还原股市的资源配置功能，中国版的“慢牛”才会因此诞生。

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