A股六月行情九死一生 盘整格局有望打破

　　当前股市运行出现两个历史罕见特征：1、上证指数月线已经连续四个月K线实体高低点差在1%左右。2、5月份机构净买卖次数和金额，比2013年春节后的2月还要低迷，机构观望态度一览无余。

　　同时，从技术形态分析，2009年以来上证指数周线进入了一个长期收敛三角整理形态之中，且运行到了收敛形态的顶端。理论上讲，指数在此形态接近顶端将选择突破方向，但之后涨跌幅度都不大。因此，投资者目前最佳的策略是等待趋势的明朗。

　　过去10年中，有9年6月份下跌，而且大多是猛跌，只有2009年上涨，6月的A股可谓是“九死一生”，这些历史数据和将要启动的IPO进一步加重了投资者的忧虑，机构的恐慌指标逼近历史最高水平，而大盘并没有破位，反而在5月下旬展开了一波回升。

　　我们知道，去年压制A股的一个重要因素是所谓的“无风险”利率的飙升，并在去年6月份达到了高潮，这一压力在今年得到了很大的缓解，但上证指数迟迟未现反弹而是以长期横盘姿态展现，上证指数月线已经连续四个月K线实体高低点差在1%左右，历史罕见。当然，这也预示着不久会出现方向性的选择。

　　资金宽松或于A股兑现

　　具体来看，一季度刚性兑付打破后，无风险利率指标逐步走低，最典型的余额宝收益从年初的7%下滑到如今的4.8%。与上证指数的平淡走势不同，债券市场今年已经走出了两个波段的大涨行情，这正是对无风险利率的大幅回落的回应，而过去的经验是，债券市场一向早于股市半年左右见底，这是否意味着股市有望在今年六七月份迎来转机？

　　A股今年以来经历了创业板的估值杀、题材概念炒作的退潮以及IPO重启的两波冲击，风格转换与赚钱难度加大是今年机构讨论最多的话题，“赚钱难”的状态直到近两周概念股的卷土重来才有所缓解，而香港恒生指数5月份以来的持续回升，也很好地支撑了A股权重蓝筹股的重心，两千点关口经历了年内第四次击穿而不失守。

　　从管理层对市场2000点的态度来看，市场基本确认这是“政策底”。优先股制度、年内IPO数量的明确等，管理层确实在努力恢复投资者的信心。既然“政策底”已现，若大盘执意跌破2000点，也是构建市场底的最后一步。

　　从技术走势上讲，上证指数今年以来的波幅和量能的持续收窄是符合技术特点的。从上证指数大的周线形态上看，正如图1所示，2009年以来上证指数便进入了一个长期收敛三角整理形态之中，而今年运行到了收敛形态的顶端，最近四个月月K线极为罕见的窄幅波动以及热点与量能的急速萎缩也印证了这一情况，可以预期下半年市场需要找到一个明确的突破方向。而参考股市的整体位置，向上突破的概率较大，当然不排除大的行情到来之前先出现一个向下的空头陷阱。

　　技术角度与资金面的宽松相呼应，而谈到资金面的宽松，近期机构对降准的预期开始升温，本周四下午一开盘国债期货主力合约TF1409密集成交多笔大额买单，仅10分钟内成交量逾4亿元，随后该合约量价齐升，市场认为，国债期货的异动是机构资金豪赌货币政策宽松之举。

　　政府层面，上周李克强总理在内蒙古考察时的讲话，被市场解读为“政策有望进一步放松，以缓冲短期内经济面临的下行风险”，住建部小组出京调研、“央行对国开行3000亿元再贷款”等微刺激传闻，亦加重了降准预期。

相关阅读：