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研究特定股票ETF开展期权交易试点

2014年05月31日 11:22    网站管理员06

 

  证监会新闻发言人张晓军30日表示,新国九条指出要推特定股票的ETF产品,为了落实新国九条,目前证监会正在研究论证特定股票的ETF产品开展期权交易的试点方案,也将出台相应的管理办法。

  对于个股期权,张晓军表示,将根据特定股票的ETF产品开展期权交易的试点方案推出后,总结经验再进行研究论证。

  期权是风险管理市场不可或缺的基础产品,期权的非线性风险收益特征,能够帮助投资者巧妙地改变投资组合风险收益的概率分布,实现特定的投资策略。从全球范围看,权益类期权是场内标准化期权市场的主要品种,占场内期权交易量的90%以上。产品结构上看,个股期权、ETF期权和股指期权三分天下。

  易方达基金认为,就A股市场而言,ETF期权将对ETF市场带来深远影响:

  第一,增加对ETF的需求。期权的产品特性决定了期权的应用策略异常灵活,基于ETF期权的各种投资策略,都需要与ETF搭配使用。ETF期权使用越频繁,对ETF的需求就越大。

  第二,改善ETF市场流动性。我国ETF市场流动性呈两极分化局面。由于ETF期权的各种投资策略(对冲策略、做市商策略)需要对标的ETF进行对应的交易,一方面,ETF期权将有助于改善标的ETF市场流动性;另一方面,目前ETF做市商和融券提供商的参与意愿不强,推出ETF期权后,有助于上述中介机构降低运作成本、丰富盈利模式,从而提升中介机构参与ETF市场的动力。

  第三,改善ETF投资者结构。从实际情况看,我国ETF持有人仍以散户为主,投资者结构单一,投资策略相对简单。由于指数长期走势不太明朗,长线投资者心存顾虑,不愿长期持有ETF,倾向于短线交易。而基于ETF和ETF期权的投资策略则较为丰富,有助于将各种类型的投资者引入ETF市场,尤其是机构投资者。

  第四,丰富ETF中介机构的业务模式。从海外情况看,券商利用场内期权发行结构化产品是重要的发展方向

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