机构赌“降准” 国债期货连创新高

　　继周二放量创新高之后，28日国债期货主力合约TF1409继续放量拉升，94.268元的结算价再次改写高点纪录。

　　连续两日放量拉升，有市场人士分析称，应该有机构在赌——押宝货币政策转为宽松，央行即将下调存款准备金率。

　　自国债期货重新上市之后，这个被称为“金融期货王者”的品种日成交却经常低于1000手，变成了所谓的“僵尸合约”。

　　不过，这两天情况发生了变化。主力合约连续放量暴涨

　　5月27日，主力合约TF1409午后开始出现百手大单买入，之后又出现100手、150手的大单买入，近10分钟内，成交量逾4亿元。截至收盘成交达到2420手，比前一交易日大增1745手，收盘报93.858元。

　　“周二国债期货成交，两个大单太吓人了，100手、150手这样的下，应该是有机构在对赌，就是赌货币政策会由稳健转为宽松，赌央行在不久会降准。”中信建投国债期货分析师黄桂林公开表示。

　　28日，放量上涨的态势仍在延续，开盘不到一小时，TF1409成交1400多手，超过了周二全天成交量的六成。最终，TF1409收盘报94.268元，创出历史新高；全天成交3268手，亦创下该合约上市以后的最高。

　　除了对于货币政策转向的猜测外，市场还有传言称，银行和保险将于下半年加入到国债期货市场之中，这极大地点燃了市场热情。

　　是否应该降准仍存在争议近期关于货币政策走向的讨论，不绝于耳。

　　此前，国务院总理李克强在内蒙古调研时指出，当前中国经济运行总体平稳，但经济下行压力仍然较大，不能掉以轻心，运用适当的政策工具，适时适度预调微调。由此引发了市场上关于降低存款准备金率的讨论，包括瑞穗证券、渣打银行、野村证券等多家外资金融机构都在呼吁央行降准，以此来稳定经济增长。

　　渣打银行大中华区研究部主任王志浩周一发布最新观点认为，当前中国多项经济指标表明降低存款准备金率的时机已经成熟，有必要较大范围放松政策以稳增长。

　　不过，从公开市场数据来看，近日央行进行了连续三次正回购，向市场释放流动性。有机构称，央行的公开市场操作已经平抑了银行间资金市场价格，从流动性来看，并不需要降准政策出台。

　　国信证券研报则显示，央行降准时机并不成熟。首先，当前货币乘数仍然维持高位，一季度货币乘数为4.22，而前两次降准前的货币乘数都降到3.8以下；其次，外汇占款不低且有较大不确定性；最后，央行一直有意摆脱经由外汇占款被动投放基础货币，而希望通过资产扩张，购买债券或者再贷款主动投放基础货币。

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