6月策略曝光 A股“不破难立”

　　本周沪指在两次盘中跌破2000点整数关口后，又两次收回。由于5月仅剩7个交易日，不少机构都将预测目光投向6月。《每日经济新闻》记者注意到，华鑫证券发布的6月策略报告鲜明提出了一个观点，认为A股将“不破难立”。

　　大势风向

　　华鑫证券：等待优质股跌出价值

　　5月20日，华鑫证券发布了6月最新策略报告，该券商鲜明提出：A股“不破难立”。

　　不少投资者认为，每当沪指跌近2000点时，总有政策出台，不久前公布的新“国九条”出台背景也是如此。不过，华鑫证券认为，新“国九条”只是A股市场制度性修整、发展方向功能性重置的指导性文件，对A股行情还不具有颠覆性和扭转乾坤的作用，“护市”功能远大于“救市”功能。对A股的影响是短期刺激反弹，中期与IPO重启形成对冲。

　　对于当前经济形势，该机构认为目前正在“去杠杆”路上，至少将持续一年以上时间，该券商认为，“经济层面通缩的阴影已经开始浮现，A股还缺牛市逻辑。”

　　在分析之前管理层多次出台政策的背景和作用后，华鑫证券认为，A股“不破难立”的趋势逐渐清晰：“自去年6月A股下探1849点后监管层开始护市以来，护市弹性空间越护越低的现象非常明显，进而使主板市场处于跌不透就涨不动的状态。结合创业板风险释放的调整仍未完成，A股"久盘必跌"、"不破难立"的趋势已逐渐清晰。”

　　在上述分析思路下，华鑫证券认为，“现阶段，根据A股"久盘必跌"、"不破难立"的趋势，以及重要底部形成之前一般都有一个震颤性恐慌和跌出绝对价值的过程。当前阶段的策略应是耐心等待，等待优质股跌出绝对价值、买入绝对价值时机的来临。”

　　该券商认为，诱发6月“久盘必跌、不破难立”的触发事件主要有4个：第一，在行情低迷时期，IPO若批量重启可能会挫伤市场信心；第二，经济继续惯性收缩，政策面刺激仍待观察，引发市场集中调降盈利预期，提高安全边际；第三，随着兑付高峰的来临，信托等集资类产品的信用危机由个案向批量发展，可能引发部分投资者情绪恐慌；第四，6月5日欧洲央行在利率决议时可能调降主要再融资利率，进一步推行宽松政策，进而刺激美元陡然走强，可能对新兴市场流动性带来间隙性冲击。该券商还表示，尤需警惕IPO和业绩负面因素起到压垮市场“最后一根稻草”的作用。

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