王忠民:移动互联是高风险投资领域

       全国社会保障基金理事会副理事长王忠民表示，今天看到阿里巴巴、腾讯、百度等等成功的企业，背后却是比它不知道大多少倍的失败的企业，而这些企业的成功是建立在大数概率当中有很多探索、创新，不断的实践过程中失败再起来的这样一个过程中

　   5月11日，在清华五道口全球金融论坛“VC/PE投融资论坛”上，全国社会保障基金理事会副理事长王忠民表示，移动互联领域无疑今天看起来是一个高风险的投资领域，我们今天看到阿里巴巴、腾讯、百度等等成功的企业，但是在它背后却是比它不知道大多少倍的失败的企业。

　　社保基金在私募股权投资领域当中有所探讨，有所实践，也有所收获，其中有收获实践经验和投资收益的两个方面，当然我们今天看到的是社会基金在未来的私募股权投资当中也会有更多的期望，更多的思考和更多的实际行动。

        为什么当时不是中国的人民币基金在其中占主导的或者主要的份额，而今天上市的时候是它收获的季节，我们今天没有看到，我们看到它最后最大的两个股东，一个是软银，一个是雅虎，一个是日资的企业，一个是美资的企业。

        所以，我们把主题就转换到移动互联时代，正在创造神话，创造财富，创造消费者的满意，创造免费消费体验，甚至创造烧钱式的消费体验的时候，这个领域当中的金融生态是怎么样去支持它发展和变化的。从这个意义上说我们可以得到一个基本的结论，金融生态尚不足以有效充分积极的去支持中国的移动互联产业快速发展，快速成长，而背后才留给了我们这样或者那样的遗憾。

　    移动互联领域无疑今天看起来是一个高风险的投资领域，我们今天看到阿里巴巴、腾讯、百度等等成功的企业，但是在它背后却是比它不知道大多少倍的失败的企业，而这些企业的成功是建立在大数概率当中有很多探索、创新，不断的实践过程中失败再起来的这样一个过程中。

        所以，是一个高风险、高失败率、高锤炼的这样一个市场当中。越是高风险的领域，一定要有很多风险投资在其中，不然只有一个创业者一个人承担风险，他死一次已经是他一辈子的财富和他一生的所有实践努力的失败，如果有无数的风险投资在其中，这个风险投资只是投在这家风险基金当中的一个投资只占它5%，百分之几，这家失败对他最多是5%，其他成功的百分之多少足以把这失败的5%进行弥补对冲。

        具体创业的这个失败也不是他完全的失败，如果是完全失败的话，今天的乔布斯就不可能在人生的发展过程中有几次失败还可以重新东山再起。创业风险投资在高风险中，失败率极高的领域中，没有风险投资的生态完全是一个没办法长久发展的。既有创业者的风险承担，也有资本本身的风险承担两个角度的问题。

　　如果我们把这个系统再放大一点儿，金融的领域当中，任何一种投资的股权背后的结构将会是一个最有效的制度性的资本体现。以社保基金投资的私募股权领域看，我们感觉到最具有应征力和最具有长久性和最具有在投资领域当中抗风险和获得成功的是它的有限合伙制度的基本制度构思企业，是有限合伙人在他的基金层面作为股东参与和普通合伙人作为他的无限承担者的责任。

         如果我们把这个不是在初始投资的基本结构层面，还可以在并购层面，还可以在中间的转让层面，更多的还可以在基金上市的层面，那我们感觉到我们金融的生态系统就更难以支持。

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