地产市场陷入盘整 等待外因变化
大指数仍陷低迷盘整，未来再破前低为合理预期，但下行空间仍然不大；小指数二次回压，下方筹码分布密集区有较强支撑。改变市场低迷状态，有赖外力因素。 IPO的密集预披露，对市场信心打击极大。这令本已有限的存量资金驻足观望，使市场交投低迷，多头斗志尽失。以目前的市场情况看，大多投资人参与热情下降，故而因IPO重启预审因素，亟需等同外力扭转市场颓势。而以目前的宏观经济情况看，长债收益率仍然高企，6个月以上银行间拆借利率基本均维持在5%，这或许表明利率市场化后，企业财务成本上以及经济低迷，以致需求端对资金渴求的欲望下降。中国经济的管控历来有削峰填谷的反向调控，这次是不是已经到了货币政策微调的时刻？市场分析者对此亦有争议，但全面降准的可能性应该还是不大，适度的微调却可预期。只不过，这种预期反映在操作层面，应该是不见兔子不撒鹰，而不是提前的左侧交易。 关于中国地产泡沫破裂的问题，最近海外投行的声音再度大了起来。两年多前，地产行业人士谈论地产总规模大约是120万亿，经过两年多的发展，估计在140万亿左右。中国的经济总体量很大，不似一般的国家，即使是地产方向挤压泡沫，预期25%的降幅也就是35万亿。而中国的GDP总额在60万亿左右，如果将时间拉长，用三年左右的时间均摊到每年来进行泡沫消化，中国经济总体还是承受得起的，这也就是为什么要调低GDP年增速的主要原因。而如此一来，中国的经济增速放缓，对全球的经济影响也将是很大的。需求端的进一步萎靡不振，对矿产资源国的打击会更大。这些问题投射到全球经济上看，美元的走弱即是博弈的另一个环节，它会虚托大宗商品阶段性走高。而人民币经一轮贬值上行之后，也会出现跟随美元的走贬微升。 年初在做2014年策略时，已经考虑到外部地缘政治博弈可能出现和复杂情况。因此，我们对今年市场走势预期，一直是没有牛市只有结构性行情。而当结构性行情遭遇市场扩容打击后，市场的做多动力消失，人们实在找不到强力做多的理由。回顾年初至今的各种政策变化，没有一条是对市场增量资金有推动作用的。市场的筹码与资金供给量失衡，会让市场陷于低迷盘整。但从另一层面讲，沪市总体市盈已滑落至9倍区间，下跌的动力委实不是很大。而深市方向仍然有15倍以上的平均市盈率，因此，若是后市继续调整，应该对深市普通股方向有所防范。 |
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