那些年我们追过的牛股

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　　牛市的来临不会一蹴而就，但是，投资者至少目前是应该做好准备的时候了。为此，我们深入梳理过去15 年来的A 股历史，挖掘当年涨幅最高牛股的内在逻辑，为你今后的投资助一臂之力。

　　1999 年至2013 年，这15 年内，上证指数从2000 点冲上6000 点，又回落到2000点。在此期间，人们曾经等待，曾经狂热，曾经恐惧，最后再回归到等待。然而，在这个看似轮回的过程中却造就了无数的牛股。

　　综观过去15 年，这些我们曾经追过的牛股，在某种角度上也是与我们自己的人性弱点对抗的过程。不过，说到底，“投资”是一种能力，只有具有这种能力的人才能从股市中赚钱。梳理15年牛股的历史，正是为了获得这种能力。

　　牛股究竟有多“牛”

　　从历年的最高涨幅个股来看，深市明显多于沪市。15 年来，有11 年涨幅最高个股出自深市，出自沪市的只有3 年。此外，2013 年的网宿科技开了先河，首只创业板股票成为A 股全年涨幅最大的牛股。

　　从涨幅来看，每年牛股的表现差距非常大，2001 年的PT 农商社和2002 年的ST 厦新，涨幅均没有超过100%，而15 年来涨幅最高的顺发恒业，上市当年涨幅达到惊人的2152.6%。另外，如果做一个简单的排序，15 只牛股年涨幅的中位数是404%,也就是说年涨幅超过4 倍和在4 倍以下的各有7只。

　　这些牛股为何如此“牛气冲天”呢?分析显示，15 只年度涨幅最高的个股中，8 只涉及借壳上市和重大资产重组，5只源于公司业绩大幅增长，还有亿安科技、银广夏两只股票的股价与庄家操纵以及财务作假有关。

　　从时间上看，大部分牛股都是昙花一现，在一年内爆发后迅速回落。其中像韶钢松山、天威保变，如今不是巨亏就是徘徊在退市的边缘，甚至不乏像ST 盐湖那样已经合并退市的牛股。

　　牛股带有时代烙印

　　牛股的诞生虽然与上市公司本身有较大关系，但不可否认的是每一个牛股身上都或多或少反映了当时经济的起伏和变化。

　　1999 年至2002 年的4 年间，正是中国股市逐渐完善规范制度的时期，尽管这段时期“妖股”遍地，但随着庄股亿安科技被重罚、银广夏造假被曝光，市场炒作之风已经有所收敛，牛股的涨幅也大大缩水。

　　2003 年至2005 年，中国经济进入高速增长期，周期性行业的春天到来，这期间的牛股多为钢铁、机械、石油等绩优蓝筹股。

　　2006 年至2009 年，市场经历了“牛熊”转换以及随后的大反弹，投资者对大消费板块热情有加，其代表是医药行业，此外券商、房地产行业也牛股频出。值得一提的是，15年来两只最牛的股票都出自这一时期，一只是诞生在2007年“牛市之年”的仁和药业，年涨幅超过16 倍;另一只是出自2009 年“反弹之年”的顺发恒业，年涨幅超过21 倍。

　　2010 年以来，股指窄幅震荡，信息技术方面的个股表现突出，华数传媒与网宿科技成为最近两年牛股代表。

　　此外，牛股的涨势也与同年大盘的表现有一定的相关性。在牛股涨幅未到100%的2001 和2002 年，上证指数均有超过15%的跌幅;而牛股涨幅超过16 倍的2007 年与2009 年，上证指数也分别走出上涨96%和79.98%的牛市行情。

　　从行业上看，近15 年来房地产行业出牛股最多，共有泛海建设、顺发恒业和新华联3 只，这与这些年房地产业的高速发展也相吻合。

　　未来牛股在哪里

　　股神巴菲特认为，决定股市涨跌最重要的因素是利率水平。2014 年以来，国务院出台“新金融十条”、“国十条”等多项措施，向中国经济的顽症“融资难、融资贵”开刀。降低当前社会实际的融资成本正成为本轮经济改革的突破口之一。此外，中国经济正在“软着陆”的过程之中，证券市场改革也连出重拳。种种迹象表明，多年来阻碍A 股裹足不前的不利因素正在一一化解。

　　在此背景下，从7 月下旬起，A 股出现了久违的牛气，上证指数从2049 点起步，在20 个交易日内携巨量快速上涨了180 点。

　　牛市也许不会马上到来，但熊市向牛市的转换则越来越清晰。那么，未来的牛股又会潜藏在哪里呢?

　　首先，ST 股仍有可能“乌鸦变凤凰”。尽管多数ST 股业绩不佳，且面临新一轮退市制度改革的高压，但这并不妨碍机构或上市公司豪赌ST 股。统计显示，多只ST 股中都出现了基金、券商、民间投资机构以及超级“牛散”的身影。尤其是今年IPO 再度开闸以来，为了减轻市场压力，决策层规定年内上市企业数量限制在百家左右，而目前排队IPO的企业众多，于是“借壳”市场更为火爆。

　　其次，行业变革中永远蕴含巨大的投资机会。国外经验表明，经济转型期资本市场的共同特征是，代表转型大方向的新兴产业均获得了明显的超额收益。同样道理，中国也会有相当一部分产业会在转型时期获得超常发展。比如节能环保、新一代信息技术、新能源汽车等新兴工业板块和互联网金融、养老服务、文化传媒等新兴服务业板块。

　　此外，国企改革也有可能是未来诞生大牛股的领域。国企改革是本轮深化改革的重中之重，从各地出台的方案中可以归纳一点：未来3~5 年内，大量竞争类的国企将实现整体上市。目前，在各地的国资平台上都有大量的上市公司，这些公司将成为重要的整合对象。

　　1999

　　亿安科技| 000008

　　百元“庄股”的魔幻轨迹

　　000008，这个颇为吉利的股票代码代表的就是曾经名噪一时的亿安科技，然而在许多老股民心目中，它却是饱含痛苦记忆的名词。

　　牛股故事

　　亿安科技前身为深圳市锦兴实业股份有限公司，1992 年5 月7 日在深圳交易所上市。1999 年3 月，广东民营企业亿安集团成为其第一大股东，同年8 月更名为亿安科技，其股价由此开始发力。

　　从1999 年10 月25 日到2000 年2 月17 日，亿安科技在短短70 个交易日中，股价由26 元左右不停歇地上涨，到2000 年2 月15 日股价突破百元大关，成为自沪深股票实施拆细后首只市价超过百元的股票，引起了市场的极大震动。而在1999 年全年，其股价涨幅超过4 倍。

　　亿安科技股价的异常波动引起监管层的关注，2001年1 月11 日，中国证监会公布正在查处亿安科技案。当年4 月，据披露的案情来看，亿安科技股票的飙升纯属庄家操纵行为。广东的欣盛投资等4 家公司自1998 年10月5 日起，集中资金，利用627 个个人股票账户及3 个法人股票账户，进行几乎没有成本的对敲买卖，联手操纵亿安科技的股票价格，大肆牟利4.49 亿元。随后，中国证监会宣布对这4家公司给予8.98 亿元的天价罚款。

　　然而，这4 个表面的庄家只是操盘的马仔，亿安集团的老板罗成被指是真正的幕后庄家。罗成是广东湛江市廉江县人，曾做过倒腾手表之类的小生意。1986年，他通过公开应聘成为国企东大发展的负责人，从事电子贸易。从1987 年至1995 年的8 年间，罗成将其发展为东大集团，年销售额近20 亿元，名列中国电子百强第16 位。此后，他销声匿迹多年，直到1994 年进入亿安集团。

　　操纵股价事件曝光后，最后被追究刑事责任的只是浮在表面的操盘手，其中一个是罗成的侄女，一个是罗成的司机。而大庄家罗成在当年就已抽资外逃，至今下落不明，这也成为中国资本市场一大谜案。

　　牛股点评

　　操纵亿安科技股价的4 个庄家，从1998 年开始，在长达两年多的时间内采用集中资金、自买自卖等方式影响和控制股票价格，将一只几元钱的股票炒作到126元的最高价，庄家的账面盈利一度达到20 多亿元。“亿安科技股价操纵案”东窗事发后，股价暴跌至最低4.85 元，广大中小投资者蒙受了巨额经济损失。这是中国证券交易市场上世纪末愈演愈烈的证券欺诈现象最典型的缩影。

　　就在2001 年1 月11 日，中国证监会公布查处亿安科技案的第二天，又接连宣布彻底追查中科创业案(《财经》杂志曾以“ 庄家吕梁”为题报道)。证监会对中科创业与亿安科技进行查处，在当时算得上是对庄股的宣战，在现在则可以理解为庄股时代的终结。

　　亿安科技带着当年百元大股的神话，彻底地退出了证券市场的历史舞台。宝利来能否“浴火重生”?近一年来，宝利来频频发布涉足“金矿”、“手游”的公告，不断追逐“热点”行业，但股价却一直在8元左右。这是因为，把散户当傻子的时代已一去不返了。

　　在庄股时代，市场中主要是以庄家和散户之间的博弈为主，庄家利用小盘股便于操纵的特点，制造题材来炒高股价，最终出货。于是有了沪深股市第一个百元股亿安科技这个怪胎。

　　2002 年3 月11 日，亿安集团与深圳市宝安宝利来实业签订股权转让协议。宝安宝利来走上前台，成为上市公司第一大股东。也许为了彻底摆脱亿安科技的阴影，2005 年5 月上市公司更名为宝利来，主业也转移到酒店业务。

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