DivX与风险投资
世界领先的数字压缩技术公司DXN（DivX Networks），以每股16美元的发行价登陆美国纳斯达克股票市场。在第一个交易日结束的时候，股票价格达到每股18.70美元，在此之前曾一度飚升至19.50美元，股票价格足足攀升了16.9%。DXN虽然是一家美国的公司，但其商业模式的成功却始于大洋彼岸的中国。在从黑客组织到科技新宠这个过程中，以美商中经合集团（WI Harper Group）为代表的风险投资机构无疑是其幕后重要的助推器。 1998年，微软公司开发出第一个在PC上使用的MPEG-4编码器，不过先前V1和V2两个版本的编码质量不是很好，一直到V3问世情况才开始有了明显的好转，使用V3编码的画质有了显著的进步，但是微软公司却将V3的视频编码内核封闭，并且仅仅使其应用于ASF流媒体文件中，ASF文件虽然有一些优势，但是由于过分的封闭不能被编辑，未得到广泛的应用。 不久后，由Jordan Greenhall（DivX的CEO）、Jerome（DivX编码译码器开发组主管)等组成的一群视频黑客和致力于钻研视频编码的高手，由于不满微软公司将视频编码内核封闭，将微软公司的视频编码内核破解后，而且经过他们的修改，一种新的视频编码DivX3.11诞生了。利用DivX3.11技术编码比利用微软的编码得到的视频文件体积更小，清晰度更高，更适合视频文件网络传送。很快，DivX被传得红的发紫，几乎成了业界的标准。但是DivX的基础技术是非法盗用微软的，微软声称将对所有推动DivX发展的人、企业进行追究。1999年，DivX的创始人组建了新公司DXN（DivX Networks），在抛弃一些微软技术后，重新编写了代码，尽最大的可能保留一些关键自主技术并申请了合法化，并最终和微软公司达成和解。 作为基于MPEG-4标准的视频压缩技术提供商，DivX的宗旨是利用领先的视频压缩技术为用户提供影像质量高、存储空间小的数字视频内容。一般而言，DivX技术可以将MPEG-2格式的多媒体文件（DVD的标准视频编码格式）压缩缩至原来的10%，还能保持接近DVD的图像质量，更可把VHS格式录像带格式的文件压至原来的1%。基于此，高清晰度多媒体文件在一定带宽条件下的传输才变得可行、并进而流行。由于为互联网用户带来了显而易见的价值，DivX技术很快在网络上变得炙手可热，并迅速积累了一定的下载量，甚至有些商业公司也将DivX的技术加入它们的产品中而不用支付任何费用。然而，单纯的下载量和个别商业公司将DivX技术商业化并不能解决商业模式的问题，叫好却不叫座的成绩让DivX陷入了发展的瓶颈。互联网的精神就是免费、共享和自由，事实上DivX也正是靠这种精神发展起来的。但是，作为一家商业性公司，不能靠提供免费的午餐维持下去，那样只能是死路一条。 DivX的技术精英们开始认真寻找可行的商业模式，并试图在公司由一群电脑高手组成的松散组织向一个真正市场化运作的商业实体转型的过程中寻求风险投资公司的支持。很幸运，他们在2000年找到了美商中经合集团（WI Harper Group）的董事长刘宇环（Peter Liu）先生。 作为华人中最早从事风险投资事业的金融家，刘宇环先生于1996年创立了美商中经合集团，并致力于在美国和大中华区之间建立资本、人才和市场的跨太平洋桥梁。美商中经合集团专注于互联网、无线增值、新媒体、半导体和生命科学领域的早期及早期扩张期投资，总部在旧金山，并在北京、中国台北和新加坡设有办公室。刘宇环先生一直密切关注从MPEG-1到MPEG-4各项技术标准的演进，在接触DivX不久就决定投资一笔天使基金，并在2000年9月与另一家著名的美国风险投资公司DFJ一起完成了DivX的首轮私募融资，总共大约550万美元。在解决了公司发展初期的资金问题之后，DivX创业团队在技术研发方面加大投入，并逐渐树立了行业内的知名度和技术领先地位，但对合理商业模式的摸索仍然停留在非常初期的阶段。 2002年初，始终未能在商业模式上有所突破的DivX财务出现危机，甚至濒临破产的边缘。在这种情况下，美商中经合集团仍然决定继续进行第二轮投资，但给DivX的团队成员们提出了一个条件：走出美国，到太平洋的另一边去寻找亚太地区的合作伙伴。2002年7月，伴随着DivX5.0的发布和向消费电子产品转移的战略，DivX获得由Zone Ventures和中经合共同主导的第二轮600万美元的融资，其他的融资方还包括Draper Atlantic，Wasatch Venture Fund和天使投资人Tim Draper。在DivX已经成功上市的今天回想起来，当年的这个决策对于DivX的意义是非常重大的。 事实上，早期的DivX提供数字视频在网络上的解决方案，利用DivX技术压缩的视频文件在互联网上非常流行，与线下的硬件设备没有任何关联。DivX技术的巨大应用价值在于：同等视频文件体积下，利用DivX技术压缩的视频文件画质最好；同等清晰度下，利用DivX技术压缩的视频文件体积最小。这样的技术特性使用户喜欢使用DivX技术来收藏、分享和观看视频文件，使用DivX技术制作的视频文件非常丰富，但是这种视频文件只能在电脑上通过安装了DivX解码器的播放器观看，对其他硬件设备，如DVD影碟机、掌上电脑、DV、手机、MP4等，由于不支持DivX解码技术，DivX技术压缩的视频文件在这些设备上无“用武之地”。 从当时DXN公司提供的数字表明，有3200万用户从公司网页上下载了DivX。从用户组成来看，网络条件较好的美国占了50%，其余50%来自世界各地。从这些数字来看，这种新一代的网络影像技术，已经比较成功地被其发源地美国以及全世界用户接受了。DivX Networks公司的调查数字表明，至少有30%的用户主要通过电视收看DivX电影。 如果能够将DivX的视频压缩技术与视频播放器（如DVD播放器）等硬件设备捆绑起来，依靠收取专利费，DivX商业模式的成功可期。从DVD行业的国际产业链来看，一方是以包括索尼、环球、华纳在内的国际八大电影公司为主的内容提供商，它们控制着片源，而且已经与以日系厂商主导的DVD联盟结成战略合作关系，采用MPEG-2的视频编码标准。另一方是DVD芯片提供商（MTK、Zoran、Sunplus等）、OEM/ODM厂商（广达等）和DVD品牌制造商（SONY、PHILIPS、新科、步步高等）组成的软硬件供应商。从产业链来看，中国台湾地区的芯片公司和大陆的制造公司垄断了DVD的软硬件制造，全世界85%～90%的DVD产自中国，而这正是DivX技术商业化的关键节点：如果能够通过将DivX技术植入DVD芯片而进入DVD播放器，那么消费者就能够通过播放器观看经DivX压缩后的视频文件，一方面扩展了DVD播放器的应用范围，另一方面也通过收取专利特许费用的形式解决了DivX的商业模式问题。而根据预测，到2008年底，将是世界DVD增长的黄金阶段，DVD全球销量将呈几何数的增长。 在实际可操作性方面，美商中经合集团在亚太、特别是大陆与台湾地区拥有的丰富经验和深厚人脉保证了这种合作成功的可能性。于是，在美商中经合的牵线搭桥下，历时半个月，横跨大陆与台湾，对超过80家的潜在合作伙伴进行了拜访——这就是DivX的亚洲之行。在这次亚洲之旅中，美商中经合充分扮演“红娘”角色，利用社会各方资源，为DivX资本的快速增长奠定了坚实的基础。事实证明，这次远行成为了DivX发展历史上的转折点，“中国视角”下的DivX开始走上一条正确的道路。 同DivX当年在网络下载上取得的巨大成功一样（目前为止DivX的累积下载次数已达2亿），带有DivX技术的DVD播放器也马上受到了市场的充分肯定：在欧洲，目前超过70%的DVD播放器使用了DivX技术；在其他地区，植入DivX技术的DVD芯片也已经成为主流DVD播放器的标准配置。除了DVD播放器之外，其他多媒体播放器如手持设备等也开始同DivX开展合作，为其创造了又一利润来源。 2004年5月，为了推动DivX的技术在更多的领域应用、提高市场占有率和增强技术研发，美商中经合联合Cardinal Venture Capital、Wasatch Venture Fund 、Springboard-Harper，以及参与了上轮投资的Zone Ventures、Draper Atlantic、Tim Draper（天使投资人），对DivX完成第三轮共700万美元的投资，全球最资深的IC设计厂商之一的台湾扬智科技（ALi Corporation）和世界级数字家庭影音软件解决方案领导厂商讯连科技（Cyberlink Technology）也参与了本轮投资。这是DivX上市前的最后一轮融资。 2005年DivX全年收入2930万美元，利润230万美元。2006年上半年收入2720万美元，利润590万美元。通过DivX压缩格式认证的播放器产品，已经多达5000万台。至此，DivX距离纳斯达克的目标越来越近，并最终于2006年9月22日成功上市，以每股16美元的价格发行了910万股票。美商中经合集团是DivX上市前最大的机构投资者。 DivX从几个电脑爱好者组成的黑客组织发展成为近10亿美元市值的高科技公司，整个历史既充满了故事的戏剧性，也蕴含了其成功的必然性：在资本市场高度发展、社会分工充分完善的今天，风险资本与高科技的结合总是激动人心的。 创业企业从拥有先进的技术、广泛的应用前景到得到市场的认可，仍有一段艰辛的路程需要探索。在DivX的案例中，创业团队实现了技术到商业的艰难转换，实现了创业的梦想和财富的回报。以美商中经合集团为代表的风险投资机构，运用专业能力与资本实力为公司提供资金支持和价值增值服务，实现了资金的退出和超过40倍的资本回报。这是一个典型的双赢故事，属于硅谷，也属于创业热潮涌动的今日中国。 风险资金的助推成就了高科技创业公司的成长。DivX的成功离不开风险资本家源源不断的后继资金支持。在DivX发展的历程中，总共进行了三轮融资。第一轮是在DivX刚刚成立，风险资本给予DivX了最初的创始资金，让DivX在技术上有能力不断投入，树立行业领先地位。 第二轮是在DivX寻找不到可行的商业模式时，风险资本的后继资本投入让DivX团队有更多的时间去完成商业模式的转变。第三轮是在DivX面临更大的发展的机遇，风险资本又一次及时注入资金。 需要注意的是，风险资金源源不断地注入取决于融资方能否让风险资本家看到未来成功的希望，DivX的三轮融资，尤其是前两轮融资，最主要是风险资本家对DivX技术最终能被市场认可的坚信。 |
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