做空A股：期指净空单激增5成 两融差值陡降16亿
11月6日开始，沪指连续阴跌。11月6日，跌0.82%；11月7日，跌0.48%；11月8日再度下跌1.09%，收盘报2106.13点，2100点整数关口岌岌可危。 阴跌伴随着地量。11月4日，沪市成交额仅663.1亿，创出近3个月以来的最低水平。此后数日也在700亿左右的地量徘徊。 表面上看，似乎一切都显得越来越平静。重要会议即将召开之前，多空双方都趋向于谨慎观望。 但有两个重大转变，投资者应引起足够的重视。作为A股目前仅有的两大做空渠道，期指做空和融券做空力量在刚过去的一周内悄然弹起了做空二重奏。 中金所数据显示，11月1日前20名期指主力机构持有IF1311和IF1312两大合约卖单为75872手，前20名期指主力机构持有的IF1311和IF1312两大合约买单为69078手，净空单为6834手。一周后的11月7日，净空单已暴增至10275手，增幅达50.35%。 空头势力不断增强，同样表现在融资融券上。作为融资融券多空力量重要参考指标的两融差值从10月28日的2944.55亿降至11月7日的2928.50亿，下降逾16亿，这是今年6月中旬以来再次出现连续2周两融余额差值下降的情况。 期指净空单剧增5成 在经历了连续数周的下跌后，沪指在10月30日开始出现反抽。此后数日，沪指在围绕半年线展开反复争夺，多方最大的力量来自于银行股和石化双雄。 其中，中国石化(4.77, -0.01, -0.21%)(600028.SH)自10月29日起便连续走强，短短7个交易日内最大涨幅便超过14%，带动油气改革题材股持续大涨，成为沪指超跌反弹的中坚力量。 中石化大涨的原因，除了对油气改革的期盼，还有三季度业绩大增和大股东的增持。公司公告显示，中石化2013年前三季度实现营收2.14万亿，同比增长5.69%；实现净利润516亿，同比增长23%。单季度来看，第三季度EPS0.19元，环比大增63.3%，超出市场预期。 此外，公司公告称控股股东中国石化集团自2013年11月5日起拟在未来12个月内在二级市场累计增持不超过公司已发行总股份的2%，约23.3亿股。 多利好齐至，中国石化自然担起了护盘重任。无奈，孤掌难鸣，沪指在11月7日还是失守了半年线。“在重大会议前中国石化的行动可以理解为护盘，但从周三大盘走势看，投资者心理脆弱，护盘效果不佳。”长江证券(9.06, 0.01, 0.11%)表示，“建议后市继续保持谨慎观望等待。” 殊不知，中石化护盘失败的背后，是股指期货主力机构已经在悄然做空。 从11月1日开始，股指期货空方力量便开始持续增强。11月1日，股指期货前20名主力机构持有IF1311和IF1312两大合约卖单为75872手，前20名期指主力机构持有的IF1311和IF1312两大合约买单为69078手，净空单为6834手。 11月4日，前20名主力机构两大合约卖单增至78564手，买单总量为70689，净空单上升至7875手。 11月5日，净空单已飙升至9452手。11月6日，做空力量略有收敛，净空单降为8755手；11月7日，前20名主力机构两大合约卖单已增至81434手，买单总量为71159手，净空单飙升至万手以上，达到了10275手。这一数字比一个星期前的6834手已剧增50.35%，股指期货多空力量差距已一目了然。 其中，“空军一号”中证期货两大合约的卖单持有量从10月31日的11722手增至11月7日的14826手，增加了3104手，增幅达26.5%。 “前20名机构净空单大增，主要是投机性席位主动增仓，主多或主空仓位调整不明显。”一位股指期货研究人员表示。 不过，股指期货空方力量的增强，明显给大盘增加了压力，沪指反弹随之夭折。11月6日起，沪指连续阴跌。11月8日，沪指再度下跌23.27点，跌幅1.09%，收盘报2106.13点，险守2100点整数关口。 两融差额再现负增长 A股市场上的另一股做空力量也在同期逐渐增强。在时间节点上，融券做空力量的增加比期指做空还早3天。 10月28日，两市所有A股的融资余额创下了2974.76亿元的历史新高，随后便一改此前高歌猛进的态势，开始出现下降。 10月29日，全部A股的融资余额下降为2953.42亿元；随后两天，融资余额小幅回升至2960亿元的水平；11月1日，融资余额骤然下降至2939.21亿元的近期低位。随后数日，融资余额虽再度小幅回升，但一直保持在2960亿元水平之下。 这对于几乎一天一个新高的融资余额来说，是很不正常的表现。 融资做多力量的衰竭，伴随着的是融券做空力量的增加。10月28日，两市A股融券做空余额为30.20亿元。此后，融券余额总体呈现逐日增加之势，到11月5日，融券做余额已达32.55亿元。 作为融资融券力量多空对比的重要指标，两融差值同样在近期呈现罕见的下降走势：从10月28日的2944.55亿降至11月7日的2928.50亿，下降逾16亿。两融差值上一次出现较长时间的趋势性下降，是今年6月份的中下旬。而在随后，沪指便出现了暴跌行情，最低探至1849.65点。 从个股上可以更具体的看出融资减少和融券增加对股价影响。南风化工(4.84, 0.10, 2.11%)(000737.SZ)、航民股份(5.48, -0.08, -1.44%)(600987.SH)和西藏矿业(10.50, -0.01, -0.10%)(000762.SZ)等都是近期两融差值下降伴随着股价大跌的例子。 其中，南风化工融资余额从10月30日的1.46亿降至11月7日的1.40亿，但同期融券余额却从6.60万升至8.28万，多头的撤兵和空头的加仓让该股雪上加霜，11月8日南风化工股价再跌2.07%，创下3个多月来的新低。 西藏矿业方面，两融差值从9月中旬的4.8亿元一直跌至最新的3.8亿元左右，1亿元做多力量的逃离让西藏矿业在11月8日创出了7个月以来的新低。 航民股份也面临同样的尴尬。自10月18日开始，该股的融资余额持续下降，从2.03亿元跌至11月6日的1.79亿元，同期融券余额却从6.55万增至15.71万，增加了1.4倍，航民股份股价也在11月8日创下3个月以来的新低。 改革力度决定后市方向 “在未来指数的走势上，我们认为在三中全会前，市场的观望氛围较浓，指数将维持相对平稳。” 渤海证券黄锋表示，“而此后的走势，将主要受政策和资金两方面因素的影响。政策方面，十八届三中全会将是辨明经济、改革大方向的会议，改革的内容能否超预期，将左右市场的情绪。” 国泰君安时伟翔则表示，国研中心向十八届三中全会提交的“383”方案或将成为“改革2.0版”的蓝本，“建议关注国企改革领域主题和产能过剩主题。” 空头围城，无论是公募、私募还是卖方研究机构，都对市场的短线走势表示谨慎。 |
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