投行前瞻杰克逊霍尔央行年会

　　堪萨斯联储主席乔治(Esther George)去年七次在FOMC投了反对票，延续她前任霍恩(Thomas Hoenig)的作风，后者连续八次的反对，平了单一年度最多反对次数的纪录。

　　从2008年金融危机以来，杰克逊霍尔年会一直是各国央行异口同声讨论刺激政策的阵地。

　　但随着耶伦主持下的美联储即将停止量化宽松(QE)，行长卡尼(MarkCarney领导下的英国央行(BOE)已在讨论加息的时间表，这条统一战线很快可能分崩离析。

    今年的美联储(FED)杰克逊霍尔年度会议于8月21-23日召开。本次会议的焦点将是首次以美联储主席身份出席的耶伦(Janet Yellen)，她将于北京时间周五(8月22日)22:00发表讲话，根据美联储8月14日在华盛顿发表的声明，耶伦的讲话题为“劳动力市场”。

　　北京时间8月23日凌晨02:30，欧洲央行[微博](ECB)行长德拉基(Mario Draghi)发表讲话。其他将发表演说的重要人士包括：日本央行(BOJ)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)、巴西央行行长托比尼(Alexandre Tombini)、英国央行副行长布罗德班特(Ben Broadbent)。

　　巴克莱银行(Barclays Bank)首席美国经济学家Dean Maki指出，她可能会重申美联储的观点，即劳动市场还有很大的改善空间。

　　今年7月，联邦公开市场委员会改变了政策声明中的用词，虽然失业率下降的速度比美联储官员预估得更快，但“依然存在显着的劳动力资源利用不足”，是维持货币宽松政策的理由之一。

　　Maki表示，耶伦可能会“提出其他一些指标，比如因经济因素而选择兼职的劳工人数增加等，以此作为劳动市场持续低迷的证据”。

　　美国劳工部在最近一次就业报告中指出，7月份平均每小时薪资同比上升2%，符合过去五年的平均增幅，但仍低于截至2007年12月的一年3.1%的薪资增幅。另外，6月份就业成本指数同比上升2%。

　　美国银行(Bank of America)全球经济研究部主管Ethan Harris说道： “更仔细地观察薪资，或许是她能开创新猷的好地方。薪资增幅太低，没有改善的迹象，如果要替动作迟缓的美联储辩护，证据之一就是：薪资增幅慢。”

　　与会人士大部分是学术界及中央银行主事者，今年不会邀请华尔街大型银行的经济学家。

　　欧元区第二季经济意外裹足不前，欧元区前三大经济体(德国、法国、意大利)二季度均未实现增长，增添该区通缩的风险。

　　德拉基上个月已承诺，如果前景恶化，他将加码6月份所提史无前例的刺激措施。

　　苏格兰皇家银行集团(Royal Bank of Scotland Group)宏观信贷研究部门负责人Alberto Gallo指出，如果耶伦仍然专注于提振美国劳工市场，德拉基的挑战会更大。因为她如果倾向维持刺激措施，美元就会兑欧元

　　保持弱势。

　　Gallo说：“德拉基一直试图压低欧元，但迄今成果有限，欧洲央行如今压低欧元的压力更大。”

　　花旗(Citigroup Inc.)表示：“预计耶伦将继续传递鸽派信息，问题是耶伦是否会比市场认为的更为鸽派，若答案是肯定的，则投资者将感到意外。这意味着她有可能认为，自然失业率应当低于5.25-5.5%，或者通胀只是临时性超过目标水平。”

　　法国兴业银行(10.38, 0.07, 0.68%)(Societe Generale)策略师Kit Juckes说道：“继FOMC发表较为强硬的会议纪要后，温和派阵营在杰克逊霍尔会议上有机会发声。”

　　但美国银行的Harris说道：“年会本身将产生一股鹰派气氛，因为这是美联储的批评人士可以发声的机会，杰克逊霍尔年会上的观众倾向于鹰派，过去历史斑斑可考。毕竟，这是堪萨斯联储主办的年会，而该地区联储正是对美联储政策批评声最大的机构之一。”

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