央行暂停正回购维稳市场

    上海另一券商研究员表示，当前的经济问题并不在于银行间资金成本高低，而在于从银行间到企业端的传导；目前看流动性不会像上半年这么宽松，但是央行祭出再贷款，还有PSL(抵押补充贷款)等工具概率在提高。

    公开资料显示，今年以来，央行仅在1月进行了多个期限的逆回购，随后自2月中旬起转为正回购，期限含14和28天两种。虽然二者操作频率不尽相同，但中标利率一直分别持稳在3.80%和4.00%。不过自4月下半月起，即只有28天期正回购，上半年仅在6月26日暂停过一次例行操作。

    面对新股密集发行的再度来袭，时隔一个月，中国人民银行（央行）本周在公开市场操作中连续两次暂停正回购操作，同时加以国库现金投放，呵护资金面预期的政策意图。

    据交易员透露，继7月22日后，央行7月24日再度在公开市场暂停正回购操作，这也是重启正回购以来第三次暂停（首次暂停是在面临年中资金面压力的6月26日）。

    监管部门维护资金面稳定的举措并不局限于此。

    同样在昨日，财政部和央行进行了500亿元的国库现金定存招标，存款期限为三个月，中标利率为4.00%。这也是继7月15日后，进行的第二次国库定存招标。

    Wind数据显示，鉴于本周央行未进行任何市场操作，央行本周实现净投放180亿元，为连续第11周实现资金净投放。

    “暂停正回购对资金面显然没有实际影响，但加上国库现金定存招标，起码起到缓解机构紧张情绪的作用。”一位银行交易员表示。

    本周9只新股进行网上申购，按照机构的预测，本周申购的新股冻结资金或高达万亿元。这几乎相当于近日沪深股市3至4天的成交总额。

    尽管在央行的精心呵护下，银行间资金市场昨日表现平稳，但面对新股申购的压力，更为敏感的交易所国债逆回购利率昨日再度全线飙升。

    其中，上证所隔夜质押式回购品种（GC001）昨日以12.0000%开盘，临近收盘前一度最高飙升至25.8000%，并最终收于16.160%的高位。

    同时，2天期、4天期和7天期在内的短期质押式回购利率同样全部收于近期高位。

    分析人士表示，未来央行公开市场操作可能会根据新股的发行节奏进行适度调整，以降低市场流动性波动幅度，鉴于7月份公开市场到期资金量有限，为应对时点性因素扰动，央行或择机重启逆回购。

    东莞银行金融市场部分析师陈龙表示，监管升级，货币市场适度宽松，再加定向工具（PSL具有数量和价格的双重作用），应该是央行下半年货币政策的核心，当前的相对空窗期应该是央行给自己、给市场一个观察窗口以便更好地实施。

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