全方位提升期市发展深度强度和广度
国务院日前发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（下称新“国九条”），期货市场作为资本市场重要的组成部分，在这一纲领性文件中不仅专列第五条详细阐述了“推进期货市场建设”的主要目标、路径和配套政策，而且在其他各条中也有相应体现，相较于2004年、2008年、2013年的“国九条”，新“国九条”首次出现“拓展期货市场”新表述，全方位提升了期货市场未来发展的深度、强度和广度。 1．提升期货市场地位，推进期货市场建设 新“国九条”在“推进期货市场建设”中，分别指出了商品期货市场、金融期货市场的发展方向，并提出了具体政策措施。与2004年“国九条”相比，新“国九条”对期货市场发展的表述从“稳步发展”变为“拓展”和“推进建设”表明“推进建设”将成为当前及今后一段时期期货市场发展的主题，期货市场在资本市场中的地位将急剧攀升。 2．创新期货品种，提升价格发现效率 新“国九条”提出通过期货品种发展与创新来“充分发挥期货市场价格发现和风险管理功能，增强期货市场服务实体经济的能力”。 伴随着期货市场品种的丰富和运行效率的提高，企业可以通过期货市场进行利率、汇率、大宗商品等的风险管理，实现现货交易与期货衍生品风险管理市场的对接，将虚拟经济与实体经济相结合，可以有效抵御价格风险，防范金融市场系统性风险，提高市场竞争力。 3．放宽市场准入，增强期货公司竞争力 新“国九条”提出放宽业务准入。期货公司不仅要面对行业内激烈竞争，同时也将面临证券公司、基金公司等其他机构的业务冲击，原先的政策壁垒保护的行业利润将消失，竞争进入肉搏阶段，期货行业面临重新洗牌。这既是机遇也是挑战。打铁还需自身硬，面对充满变数的期货行业，期货公司要找准定位，苦练内功，打造自身核心竞争力。 4．壮大机构投资者，迎接“机构时代”来临 与2004年版“国九条”相比，新“国九条”提出壮大专业机构投资者，是由机构投资者在稳定市场运行、强化市场约束、倡导理性投资等方面的重要性决定的。 新“国九条”的发布，一方面，可以丰富期货市场的机构投资者类型，优化期货市场的投资者结构，改变“机构少，散户占主导”的局面；另一方面，可以促进更多的实体企业参与期货交易，运用市场化手段，对冲市场价格波动风险，有利于期货市场功能的发挥。 5．对接私募基金，助力期货行业发展 新“国九条”首次提出，“培育私募市场，建立健全私募发行制度，发展私募投资基金”，为私募基金规范发展勾勒出基本框架，私募基金迎来发展的黄金时代。对私募基金实行功能监管、适度监管的原则，采用登记备案制，对私募发行不设行政审批，强化事中事后监管。在可以独立发行产品的情况下，私募基金与期货公司的合作将进一步深化。期货公司可以依托资管业务与私募展开合作，私募产品的净值管理和研发服务也是期货公司努力的方向，专业机构投资者的发展壮大将拓展期货市场的深度。 6．鼓励期货业创新，推动期货公司做大做优做强 新“国九条”鼓励中介机构创新发展，中国证监会随即发布了券商创新“15条”，并立即召开了第三届券商创新大会。我们呼吁尽快制定期货创新细则，并召开期货业创新大会。明确期货公司作为市场创新主体地位，将创新的权利归还给市场。 7．拥抱互联网金融，激发期货行业活力 新“国九条”适应互联网的发展，提出支持证券期货服务业、各类资产管理机构利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式。支持有条件的互联网企业参与资本市场，扩大资本市场服务的覆盖面，以堵塞监管漏洞，强化风险监测。这为期货业与互联网的“跨界融合”提供了契机。 8．加快期货立法，促进期货市场法制化建设 新“国九条”提出“推进期货法制定工作”，强调期货市场的法制建设，坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益。期货法已经酝酿了20年，其他金融行业的相关法律都已陆续出台。目前制定一部高起点、开放式、全方位的期货法的条件时机已经成熟，期货立法工作正在全面提速。相信本届人大期间期货法将会顺利出台。这将为中国期货市场的规范健康发展提供法律保障。 9．扩大对外开放，推进国际化进程 新“国九条”鼓励境内期货经营机构对外开放，是推进我国金融市场改革发展、提高国际竞争力的重要战略举措。期货行业对外开放是双向开放，不仅要“走出去”，还要“引进来”。期货行业“走出去”，一是有条件的期货公司走出国门，提高国内期货公司的经营水平和国际竞争力；二是国内投资者参与境外市场，利用全球衍生品市场进行资产配置，丰富投资渠道，从而更好地规避市场风险。期货行业“引进来”，一是要引入境外机构投资者参与国内期货交易，可以丰富国内投资者结构，有效改变我国期货市场“机构少、散户占主导”的局面。二是借鉴境外市场成熟期货市场建设经验，推进期货产品内外对接，在股票市场沪港通的基础之上，加快商品通的步伐。 |
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