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创业者与资本之间那遥远的契约精神-2

2012年08月09日 11:06    来源:搜狐财经    王晋添

  诸多的创新型企业如果没有风险资本的资助,其发展速度和创新程度可能大为不同,而在10余年前,在中国的高新科技领域特别是互联网领域,人人都怀揣着商业计划书四处投奔资本,用求爷爷告奶奶也并不为过。而10年前的中国投资界,风投大多是国外的股权投资基金。在很大程度上,他们是推崇西方现代投资理念与公司制度的一群人。

  10余年之后,那个“缺钱”的时代似乎过去了,从VC到PE,全民投资热潮起,资本已不再是稀缺资源,创业者也已逐步了解和掌握资本市场的知识,那种不对等的合作关系也慢慢转变。

  有利益,自然就有纷争。在创业的初期,创业者与投资者的冲突可能更多来自于项目的投资和运作,公司财务管理的规范与否,股权安排与盈利能力的担忧。企业成功上市之后,随着股权的增值,利益之争也随之放大。或陷入控股权之争,或陷入经营战略之争,在资本看来,股权多元化之后要求公司的治理机构更加规范和透明,企业发展更加强调对股东负责,这与企业的创始人文化之间的冲突将愈来愈明显。冲动、具有冒险精神、讲究威权、深谙潜规则的创业者与那些冷酷、理性、逐利的海归之间,内在气质本就各异。

  一位投资人如此总结从“气质”看创业者的靠谱与否,要想赚钱,就得远离如下的创业者:1、有美女秘书的创业者;2、开奔驰宝马的创业者;3、留着小胡子的创业者……虽然看似一种偏见,却在实践中屡屡应验。伪造合同、虚假出资、家族经营、关联交易,创业者也常常忽悠投资者跳坑。

  而为了获取更多的股权增值收益,或者为了预防创业者的忽悠和不规范经营导致的财务风险,投资者开始不再仅满足于当"甩手掌柜",而是通过争取更多股权、增加董事会席位等方式来增强对企业的控制力。而这与中国创业者所追求的"威权"体制,必然产生冲突。

  于是,内行与外行,文明与草莽,情感与利益的纠葛便纷纷而起。"到底是资本创造财富,还是创业企业家创造财富?"这样无趣的问题就应运而生。

  什么样的契约精神?

  现代企业制度讲究公司治理结构和商业契约精神,利益纷争须通过公开透明的规则博弈,这是股权多元化下的必然要求。保护产权和契约,这似乎是现代商业文明的基石,但在中国,这种制度却常常遭遇挑战。

  从"支付宝事件"到"雷士风波",许多时候,在中国谈论契约精神与商业文明显得有些过于奢侈。

  对于马云而言,为了支付宝能够获得第三方支付的牌照而进行股权转移,确是从支付宝发展的大局出发,但会损害其他股东的利益,"大局"和"利益"本非不可调和,但政策的外部风险则可能将这种统一引向矛盾—支付宝必须国有化才能获得首批牌照。对于吴长江而言,说不清道不明的政商关系,则是其要思量的问题之一。

  这可能也是创业者面临的复杂环境之一,投资者可以只追求利益,也可以追求更加规范与透明的公司治理结构,讲究制度化和透明化,他们不用面对复杂多变的外部商业环境,包括政策变动的风险,处理政商关系等一系列棘手问题。在这样的灰色地带成长起来的中国企业家,要完全像个正人君子般行事,是有困难的。

  在这种环境之下,不诚信的文化基因影响至深,它已成为社会文化中的一部分,当契约信守精神在社会中并非一种约定俗成的主流时,契约的价值就很难真正得到实现。而商人,更多时候只会加剧沦落,超脱则微乎其微。

  如新东方董事长俞敏洪所言,"在中国的经商绝对不是真正的经商,有多少政府领导自己的亲戚、朋友、孩子不参与到经商中间去的,他们的经商是真正的经商吗?哪个政府官员说‘老子家里就没有一个人做生意的’,如果让政府领导发誓,有多少敢这样说?坦率地说中国的经济命脉不抓在我们这样真正的商人手里,因此谈商业道德是扯淡的事情。"

  也因此,阎焱在谈及中国企业家时说:"假的东西太多,虚伪的东西太多我不喜欢。这些东西太多了,这就是中国的特点。中国很多事情都是在半真半假中进行的。亦真亦幻,半真半假。"

  只不过,这并不说明投资者就能够占据道德的制高点。"因为我是有条件不做这样的事情,但是如果我处在他们那个位置上,我也有可能做那样的事情。所以从个人好恶角度来讲,如果你问我喜欢不喜欢,我要说不喜欢,但是我能够理解他们。"他说。

  理解归理解,但这并不代表着创业者用"中国国情"就能够抵消更高追求的合理性。真正的契约精神,既是平等的,也是公开的,在创业之初签订的契约可能包含有力量不对等情况下的"不平等",创业者自然可不必死守契约,但契约的解散与重新签订,则需要在平等与公开的规则下进行博弈,否则,只能导致新的利益失衡。

  以国美与贝恩资本的对垒为例,虽然双方在理念、利益上存在诸多冲突,但最终在董事会的规则框架之内得以公开进行,最终以互相妥协的方式得以平息。

  "中国的创业者更多的时候是习惯于悲情渲染,讲创业情感、讲民族品牌,而不讲是非。创业者利用这种悲情来获取公众道德上的同情,对错则被模糊掉了。"前IDG人士说。
 

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