风险投资高收益和高风险并存究竟为何？
风险投存在高是因为： 1.风险投资选择的主要投资对象是处于发展早期阶段的中小型高科技企业(包括企业的种子期、导入期、成长期)，这些企业存在较多风险因素。如：处 于种子期的企业，从技术酝酿到实验室样品，再到粗糙的样品已经完成，需要进一步的投资以形成产品。此时技术上还存在许多不确定因素，产品还没有推向市场， 企业也刚刚创建，因而投资的技术风险、市场风险、管理风险都很突出。处于导入期的企业，一方面需要解决技术上的问题，尤其是通过中试(小批量试制)排除技 术风险，另一方面还要制造一些产品进行市场试销。投资的技术风险、市场风险、管理风险也同时存在。处于成长期的企业，一方面需要扩大生产，另一方面需要增 加营销投入开拓产品市常此时，虽然技术风险已经解决，但市场风险、管理风险加大。尽管此时企业已经有一定资金回笼，但由于对资金需求很大，加上公司原有资 产规模有限，因而投资风险仍然较大。 2.风险投资是长期投资，投资的回收期一般在4-7年，而且资金的流动性也很差。 3.风险投资是个连续投资，资金需求量可能很大，而且在投资初期很难准确估计。 风险投资又会获得高收益，这是因为： 1.风险投资公司的投资项目是由非常专业化的风险投资家，经过严格的程序选择而获得的。选择的投资对象是一些潜在市场规模大、高风险、高成长、高 收益的新创事业或投资计划。其中，大多数的风险投资对象是处于信息技术、生物工程等高增长领域的高技术企业，这些企业一旦成功，就会为投资者带来少则几倍，多则几百倍甚至上千倍的投资收益。 2.由于处于发展初期的小企业很难从银行等传统金融机构获得资金，风险投资家对它们投入的资金非常重要，因而，风险投资家也能获得较多的股份。 3.风险投资家丰富的管理经验弥补了一些创业家管理经验的不足，保证了企业能够迅速的取得成功。 4.风险投资会通过企业上市的方式，从成功的投资中退出，从而获得超额的资本利得的收益。 因此对于风险投资的双重属性企业应该重视运用激励、约束机制，无论是投资者对风险资本家，还是风险资本家对风险企业的管理人员，他们均十分重视运用激励与约束机制。在前一种情况下，为了有效地保证作为代理人的 风险资本家忠诚、高效地运用投资者的资金，一般要求风险资本家也成为风险基金的出资者，并给予他们高额的管理费用以及丰厚的利润分成。在后一种情况下，为 了约束和鼓励管理人员尽心尽力为风险企业的成长而奋斗，一般使用带转换权的优先股等投资工具，并采取给予管理人员一定份额的公司股份或购买选择权以及相应 的强制赎回条款等方式。 |
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