目前中国风险投资管理存在问题

　1、风险投资撤出机制尚未完全建立，风险资本出口不畅

　　风险投资追求超常规的股权投资收益，这种主动承担风险的投资动机，在客观上要求有一个顺畅的退出通道，这正是风险投资不同于实业投资的本质特点。目前风险投资的出口有上市、回购、并购、清算等几种方式。这几种方式在法律保障和操作可行性方面均存在问题，使风险投资很难适时退出或套现。国内深、沪两市主板及拟议中的二板都难以及时满足大多数中小型科技创新企业发展的需求，致使国内许多优秀的高新技术企业纷纷寻求在境外上市，导致大量资本、人才和科技成果等外流，对未来的国内证券市场，乃至整个资本市场参与国际竞争形成了很大的压力。

　　2、资金来源有限，资本结构单一

　　虽然在全国技术创新大会的推动下，各地投入大量资金建立了一批以政府为主要出资人的风险投资基金或公司，一定程度上缓解了高新技术产业发展的资金短缺问题。但从总体上看，资金的缺口仍非常大，远远不能满足我国高新技术产业发展的需要，并且风险投资管理公司的资金来源大多有政府背景，这一方面限制了我国风险投资的资金规模，另一方面也使风险得不到有效分散。而目前西方各主要国家的创业资本中，来自公积金的占24％，银行占21．6％，公司企业占16．9％，私人投资占11．6％，股市投资者占2．3％，大学及研究机构占0．3％，其他来源占3．9％，来源于官方的只占一小部分，约8．3％。我国居民储蓄有6万亿，形成了人数不少的富有阶层，但他们很少把资金投资于高新技术企业，少量的投资额中又基本都没有进入风险投资领域。保险、养老等各种基金尚未开展风险投资业务，也缺少民间资本进入风险投资领域的渠道和运作保障机制。

　　3、风险投资的运作机制有待完善

　　风险投资在我国还处于起步阶段，虽然我国目前有数十家风险投资管理公司，但运作上需要完善。（1）投资方式需要调整。风险投资的投资方式通常是采取股权投资的方式，而我国有相当多的风险投资管理公司则以贷款的方式运作资金；（2）完善评价机制。目前，我国风险投资项目评价体系带有浓厚的人为色彩，缺乏严肃性、科学性。虽然风险投资管理公司仍然可以找到项目，但蕴含的风险很大，限制了搜寻的范围。这些公司如果不在体制和运作机制等方面进行大胆改革，如果不能逐步转到政府引导、企业主体投资、运行市场化方面来，这批资金将或不能有效地投入高科技，或不能持续健康发展，从而不能带动高新技术产业持续稳定发展。

　　4、知识产权与无形资产没有得到充分重视和保护

　　由于对知识产权的保护不够，使风险投资不敢涉足风险较大的中试前期的投资。如果不放开无形资产在工商注册资金中比例的限制，将影响风险投资管理公司对技术价值的充分肯定，也将限制风险投资对企业无形资产运作空间。

　　5、中介机构服务质量和人员素质参差不齐

　　与风险投资相关的中介机构，如会计师事务所、律师事务所、科技项目评估机构、技术经纪机构、投资顾问机构等力量薄弱，缺乏相应的高素质专门人才队伍。中介机构缺乏足够的职业约束机制和理念，甚至有的中介机构出具虚假报告。这使得风险投资管理公司在选择高新技术项目进行风险投资方面更艰难。

　　6、法律未给予风险投资充分保护

　　由于风险投资有别于一般投资行为和金融动作机制，因此国外相关法律对有关风险投资的问题一般都有专门的法律依据。如美国成立专门的小企业管理局，并在《1940年投资公司法》基础上制定了专门的《小企业投资法案》，有力地规范和推动了小企业的发展。

　　在我国现有经济法律法规中，有许多地方与风险投资运作规则相冲突。虽然《投资基金法》、《风险投资法》已列入国家立法规划，但从总体上讲，法律法规不健全和不成体系的滞后效应，仍是政府面临和应解决的现实问题。

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