拓宽养老基金投资范围？？

今年3月份以来，针对“养老金入市”，一些市场参与人士认为，出于风险考虑，养老金进入股市将得不偿失。

那么，养老金入市是否必要？是否可以稳定运行呢？

来自人力资源和社会保障部、中国证券业监督管理委员会、全国社会保障基金理事会及广东、辽宁、北京等地人社系统的官员，中国社会科学院、中国人民大学等的专家学者，以及中金公司、嘉实基金、招商基金、国泰基金等具有社保基金管理资格的机构高管汇聚一堂，热议关于养老金入市的各个议题。

养老金入市有必要吗？

养老金是否应该入市？在“改革与突破”中国地方养老基金投资体制改革研讨会现场，多位专业人士讨论了养老基金入市的必要性，并认为很有必要。

中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文指出，近年来养老基金呈绝对增长趋势，新农保2010年是420多亿元，2011年底是1500亿元，城镇基本养老2008年是9900亿元，2009年就过了1万亿元，去年底将近2万亿元。到2020年预计达到9万亿元到11万亿元，五险基金达到15万亿元左右。然而由于其内部投资体制落后，基本存在银行，收益率太低。

“我主张投资，有两个原因，第一是基金高速增长，第二由于经济高速增长，带来社会平均工资高速增长，只能靠投资来缩小、缩短福利损失的差距和缺口。这个福利损失等于全国城镇在岗职工平均工资增长率减去投资收益率。以往几年城镇职工的平均工资增长率在14.2%左右，减去不到2%的投资收益率，我们的福利损失在12%左右。”

此外，在一些专家看来，我国养老金支付等一系列压力，还在持续不断加码。

清华大学就业与社会保障研究中心主任杨燕绥在接受 《每日经济新闻》记者采访时透露，到2015年，中国的劳动力将以每年800万人的速度递减，与此同时，65岁以上的人口数量以同样的速度递增，预计到2035年，我国65岁以上的老人将达2.94亿。全国人口普查结果显示，目前我国有1.19亿65岁及以上老人，约占全国总人口的8.87%。而截至去年末，我国有1.23亿65岁及以上老人，约占总人口的9.1%。

根据此前实地调查，辽宁省在做实个人账户3年后的2004年，由于统筹资金不足以发放当期养老金，不得不再次挪用。记者走访多地养老行政管理机构发现，即便在一些财政比较“厚实”的县（市），也出现了养老金的缺口，多地缺口逾10亿元，整个辽宁省缺口达200亿元。

从国际养老金入市情况来看，1996年南非进入资本市场，1997年加拿大、1999年葡萄牙、2000年瑞典、2001年日本、韩国也先后进入资本市场。公开消息披露，韩国的国民基金已经跟我国的全国社保基金理事会签了协议，进入A股市场。

养老金入市是否托市？

如果养老金入市，它要扮演什么角色？在目前点位入市，是否意味着政府有意通过养老基金进行托市？这些问题也是不少市场人士讨论的焦点。

“养老金入市不是救市，而是建立养老资本体系和资本市场良性互动的机制。”中国证监会基金监管部副主任洪磊指出，“引入养老金入市特别是多元养老金入市，就是在过程中打造多元结构，让机构投资者能够参与治理，能够用手投票，能够谈判，迫使上市公司的经营层创造价值，现金分红，否则，资本市场很难走出规范的发展之路。”

这一观点也获得不少与会嘉宾的支持。大成基金社保基金投资部副总监刘泽兵指出，做过投资的人都知道，一旦资产配置完成，就只能期待之前的判断是正确的，资产规划也好，个股的选择也好，只能是希望它朝着之前酝酿的阶段走，因此不存在托市的问题。

投资范围如何设置？

对于百姓的养命钱，养老金需要有长期稳定的运行周期和正回报，这个要求使得养老基金投资范围的设置显得十分重要。

国泰基金副总经理梁之平指出，在养老金方面，是不是可以适当放宽投资范围，比如理财产品、信托、衍生工具等，此外海外投资也是非常好的分散风险的方法。

中金公司投资部陈戈也指出，“如果我们投资工具都拿到负回报，无论怎么组合都达不到目标业绩，那么增加投资范围就很有必要。但仅仅增加投资范围还远远不够，还要考虑很多问题，包括能不能直接买，风险控制问题、产品控制问题、估值问题等”。

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