从股东及高管纷纷退出到PE扎堆 迪威视讯再现异彩

　11月23日，创业板发审委审核迪威视讯（深圳市迪威视讯股份有限公司）的首发申请。

　　成立于2001年互联网经济热潮衰退前的迪威视讯上市之路颇为曲折。其间由于对公司发展前景存在悲观态度，公司经历了部分股东及高管在创业初期退出，控股股东安策恒兴不得不一再回购公司相关股份。

　　但如今的迪威视讯已今非昔比。但招股说明书显示，此次包括东方富海、深港优势创业、深港产学研、浙商创投、华睿投资、上海诚业、常州科隆等一众PE齐齐现身迪威视讯的发起人股东名录中。

　　从最初股东及高管纷纷退出，到如今PE纷纷扎堆，这天壤之别的背后原因究竟是什么？

　　PE扎堆

　　本报记者注意到，PE扎堆迪威视讯始于2008年公司股份制改制后的第一次增资和2009年IPO申报前的一次股权转让。

　　2008年4月8日，3家股权投资机构增资336万股，占公司增资后总股本的比例为10.07%，本次增资扩股的定价为6元/股，该价格系参考了发行人每股净资产、每股收益等因素后协商确定，相当于增资前发行人每股收益的10倍。

　　其中，东方富海以现金向公司增资1200万元（折合200万股）、深港优势创业以现金向公司增资516万元（折合86万股）、深港产学研以现金向公司增资300万元（折合50万股），分别占公司发行前总股本的6.00%、2.58%和1.50%。

　　而除了深圳的PE扎堆以外，浙江PE对迪威视讯也是情有独钟。2009年5月8日，珠海鼎恒与浙商创投、华睿投资、常州科隆签署《股权转让协议》，珠海鼎恒向上述受让人分别转让100万股、100万股和42.50万股，转让价格为每股6.2元。

　　从“弃儿”到“宠儿”

　　那么，从最初股东及高管纷纷退出，到如今PE纷纷扎堆，这天壤之别的背后原因究竟是什么？

　　“目前，专网视频通讯是专网用户继语音、数据通讯之后的又一市场需求热点，政府、公安、国防、交通、能源、金融等专网行业用户已经开始普遍接受和使用。”有私募人士表示。

　　本报记者注意到，截至目前，包括迪威视讯在内，我国专网视频通讯市场前七大厂商的市场集中度达到64.70%，呈现出较为明显的垄断竞争格局。

　　其中的一位投资方——深港优势创业合伙人厉伟告诉本报记者，其选择投资的行业必须是传统产业领导者，或者是新产业的创造者，又或者是商业模式的 颠覆者，最好是同时两种情况兼有，这样的项目才能成为产业结构调整的主体，才能成为他们眼中的好苗。而迪威视讯显然处于新行业中。

　　资料显示，公司的主要产品和服务为定制化的专网视频通讯解决方案，目前主要是以公安为主要应用领域的统一视频管理应用系统（SIAP）和以政府为主要应用领域视讯政务应用系统（VAS）这两大产品及服务。

　　报告期内，公司在公安专网视频通讯领域的市场份额呈快速上升趋势，由2006年的2.81%快速上升为2008年的10.04%，公安专网视频通讯市场排名由第六位跃居首位。

　　2007年、2008年、2009年及2010年1-6月，公司来自政府和公安行业的合计销售收入分别为7617.98万元、10033.14 万元、13757.09万元和7860.70万元，占同期营业收入总额的比例分别93.91%、93.90%、95.17%和98.06%。

　　而公司称，由于部分政府部门及公安、国防等特殊领域的通讯信息涉及到国家机密或者行业机密，对保密性的要求非常严格。因此，基于确保国家安全和行业安全的角度，我国部分专网视频通讯系统的采购明确倾向于国产产品，国际厂商几乎没有可能直接进入该部分专网视频通讯市场。