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10月境外IPO成为主流 能源教育企业受追捧

2011年01月10日 03:18

  10月份,中国企业IPO数量再次高企,49家企业登陆全球资本市场,其中境外市场超过半数,均创造今年月度 IPO数量最高纪录。中国风险投资网分析认为,境外IPO的活跃,源于新兴产业、消费品等行业企业估值的走高,而近期境内外资本市场投资回报率差距的缩小,也鼓励外资机构更多寻求境 外退出。

  49家企业实现IPO 境外上市占半数以上

  中国风险投资网数据库统计显示,2010年10月共有49家中国企业登陆全球资本市场,融资总额达105.38亿美元;IPO企业数量 达今年月度最高水平,融资金额则仅次于7月份--中国农业银行于7月份在上交所和港交所同时上市,融资超过200亿美元,除去该特殊因素,10月份IPO 融资金额也将达今年最高水平。此外,本月境外IPO企业数量也创造今年最高纪录,企业数量为28家,远超其他几个月份,其占本月IPO总量的比例也达到 57.1%(见图1)。

 

  图1 2010年1-10月中国企业IPO情况

  从交易所分布来看,港交所成为10月中国企业最活跃的市场,IPO企业数量达17家,其次为创业板,共有11家企业上市(见图2)。此外,本月中国企业赴美上市也达到高峰,各有4家企业登陆纳斯达克及纽交所,而且企业普遍收到投资者追捧。

  表1 2010年10月全球资本市场中国企业IPO情况

  中国企业海外IPO的热潮自9月份就已出现,一方面,全球经济回暖,国际股市呈现持续转好趋势;另一方面,中国企业背靠中国广阔消费市场具有较高成长性,因此资本市场普遍给予较高估值。

  境外退出趋于活跃 回报率接近国内市场

  与海外IPO热潮相对应,本月投资机构境外退出也相对活跃。CVSource 统计显示,本月共有29家VC/PE背景企业IPO,涉及58笔退出,其中境外退出达到34笔。纳斯达克IPO退出最为活跃,蓝汛、麦考林、中国利农、环 球雅思四家企业全部有VC/PE背景,背后投资机构达到13家。

  以各交易所账面投资回报率来看,境外市场依然逊于A股市场。10月份,创业板、中小板、上交所主板平均账面投资回报率分别为7.19 倍、5.11倍和3.60倍。而港交所、纽交所及纳斯达克的回报率分别为1.90倍、1.78倍和2.68倍(见图2)。本月账面投资回报率最高的10起 案例中,仅有一起出自境外资本市场(见图2)。

 

  图2 2010年10月各市场中国企业IPO平均账面回报率

    表2 2010年10月中国企业IPO账面投资回报率排名

  不过,相比上半年,境内、外资本市场的回报率差距已经明显缩小。一方面,中国概念股在境外资本市场得到追捧,高估值带来高回报;另一方面,国内市场尤其是创业板企业的高估值状态逐渐回落,很难再现动辄数十倍的投资回报率。

 

  能源行业受到热捧 教育行业迎来收获期

  从IPO企业行业分布分析,本月能源行业表现最为活跃。中国风险投资网数据库产统计显示,10月份IPO企业数量最多的行业为能源行业与制造业,各自有12家企业实现IPO(见表3)。能源行 业IPO企业数量所占比例达24.5%,相比今年其他月份大幅增长。从细分行业来看,新兴能源及节能环保企业占行业比例超过60%,其中多数为境外 IPO。如纽交所上市的大全新能源、阳明风电,后者融资3.5亿美元,为2010年纽交所、全美交易所和纳斯达克在内的美国资本市场中最大规模IPO。

  表3 2010年10月中国企业IPO行业分布情况

  除了新能源产业,国内消费市场拥有的巨大潜力,也造就消费品行业企业在资本市场的活跃。从9月份碧生源、博士蛙、乡村基等登陆海外资本 市场开始,消费品及服务业企业持续受到国际资本市场青睐。尤其是教育行业,继8月份安博教育上市后,本月又有2家企业实现IPO,环球雅思、学而思分别在 纳斯达克和纽交所上市,而其背后的多家投资机构也得以退出。此外,学大教育、华图教育、东方剑桥等目前也已启动上市计划。

  总体来看,对能源、医疗、消费品等行业的中国企业而言,境外资本市场依然具有较强吸引力;而对投资机构,境外市场也依然是其重要的退出 途径。中国风险投资网分析认为,随着国家推进战略新兴产业发展,以及中国内需不断增长,中国概念股在境外市场受到追捧的现象将得以持续。相比之下,国内资本市场企业估 值将继续回落,投资机构的投资及退出战略的选择也将趋于谨慎。

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