PE盈利模式生变 突击入股审查趋严-2

　　“并购将成为PE基金退出的重要途径，未来5年，本土创投50%应该以IPO退出，50%左右或是通过并购退出。”达晨创投董事长 刘昼 表示，退出方式首选是IPO，第二是并购重组，第三是创投和创投之间的转让。

　　据其介绍，达晨创投每年大概投资有几千家企业，而每年退出的项目只有三四百家，大量的企业都在退出排队等等。

　　“我们目前也正在储备并购方面的人才，以前并购一直没有做起来，主要原因为产权不太明晰，而现在，随着大环境发生变革，并购也将成为大势所趋。”廖梓君表示。

　　虽然并购成为所有PE基金的共识，然而一个不容忽视的事实是，在具体运作过程当中，依然还存在一些模糊地带，比如并购基金的监管与法律方面的完善。

　　据悉，近期证监会曾就并购基金业务向证券公司调研，业界曾提出两点建议：一是允许券商设立并购基金管理子公司。目前的监管框架下，证券公司只能以财务顾问的身份参与并购基金的管理，对并购基金的控制力度以及投资决策的参与程度和赢利空间非常有限;二是券商建议监管部门放宽并购基金持有上市公司股权比例的限制。

　　“主要还是估值体系和法律法规方面不健全。”宏源证券并购部总经理 洪涛 告诉记者，目前在中国做并购，不确定性因素太多，并购成为PE基金退出的主要渠道，依然需要时间。

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